当然不会有QE3

更新日期:2022年06月09日

       我不知道为什么这么多人对美联储未能推出 QE3 感到惊讶和失望。在美联储利率会议之前, 一些知名的大投行做出了惊人的预测, 认为美国人将再次推出巨额资产购买计划, 其中包括著名的兴业银行和高盛。兴业银行甚至假装美联储将在本周的利率会议上推出总额为6000亿美元的第三次资产购买计划。正是这些预测让全球市场对会议充满期待, 在这种情况下, 并不是会议本身令人失望, 而是结果高于预期的可能性很小。但会议仍确认零利率政策不变, 并延长反转操作(央行卖出短期国债, 用募集资金购买长期国债)总计2670亿美元, 美联储的宽松意图依然存在。在彭福近期的分析文章中, 美国失业率下降速度放缓以及其他经济指标的低迷也被反复提及, 这可能是美联储继续实施宽松政策的原因。然而, 与许多主流观点相反, 彭看到当前任何宽松政策的政治障碍, 彭福在上周的分析中再次写道, “像中国一样, 美联储推出的重大新刺激措施可能会受到反对者的阻碍, 尽管最近更多的美联储官员已加入支持量化宽松的行列, 但在舆论方面难以获得支持, 因为公众需要当前较低的汽油价格.文人担忧的核心是, 伯南克将用新花样再次上当受骗, 以温和的方式重新刺激经济复苏。
       是反转操作的第二阶段, 还是会有别的什么?在过去的六个月里, 所谓的QE3实际上已经成为伯南克调整大众口味的噱头。美联储希望以这种公众期望让投资者留在股市。这种影响可能会持续一段时间, 但美国人可能永远不会推出所谓的QE3。除了以上原因, 我们是否真的想过QE3能给美国经济带来什么?如果你有想过, 那么伯南克没有想过吗?打个比方, 炒菜加点盐, 味道比不加盐好, 多加一点, 味道可能会更好, 但第三次加盐, 可能会超过量按照正常标准, 这道菜是不能吃的。经济学家可能称之为边际收益递减。事实上, 美国目前的量化宽松政策面临着边际收益被最小化的问题。在某一时刻, 伯南克不应该等到今天再在这个问题上犹豫不决。 2009 年 5 月 18 日, 美联储宣布了一项价值 1.15 亿美元的美国国债和其他有毒资产购买计划, 以支持市场流动性, 增加市场货币供应量, 拯救陷入极度困境的金融机构。 2010年底,

美联储再次发布6000亿美元的量化宽松政策, 主要目标是减少失业率很低, 经济有陷入通货紧缩的危险。
       目前, 两轮量化宽松政策已部分实现目标。但金融机构流动性充足, 失业率从10%以上下降到8.5%。然而,

美国的经济复苏之路还没有走完。相反, 许多经济指标表明, 复苏之路随时可能暂停。这也是美国许多决策者主张继续新一轮量化宽松的重要原因。不过, 可能被大多数人忽略的一件事是, 前两轮量化宽松政策的重要背景是美国市场流动性偏紧。次贷危机带来的高风险, 导致资金从美国大规模流向新兴市场国家。增加货币供应量自然是有益的。美国国内经济的复苏具有立竿见影的效果。然而, 时代变了, 国际资本流动的现状发生了根本性的变化。欧债危机的全面爆发, 扭转了国际资本流动的方向。大量美元资本退出欧洲市场, 流向美国的国际资本流动成为主流。 , 这导致最近几个月欧洲美元市场的结算率急剧上升。其中, 由于对主要新兴市场经济体的经济前景极度悲观, 原本单向新兴市场国家的资金流向也出现了转向, 热钱因资产恐惧而试图撤出这些国家。这些国家的价格暴跌。 , 回美国。因此, 仅从资金充足的角度来看, 美国人无需过分担心。换言之, 美国目前任何增加市场货币供应量的新措施也不是解药。
       美国未来经济复苏的最重要动力来源是从欧洲和中国等新兴市场国家获得比较优势。毫无疑问, 美元的走势是回归强势。未来两年美元将反复走强, 而美元走强的根本依赖将是获得国际比较优势。欧元的情况一目了然。
       避免的是, 自己也沦为美国比较优势的来源之一。这可能不会发生, 但目前的情况并不乐观。本周, 汇丰银行公布的 6 月汇丰中国制造业 PMI 初值为 48.1, 为 7 个月以来最低。更令人担忧的消息是, 6月前两周, 工业、建设、中国和农业四大国有银行存款较月初锐减4600亿元。如果这个消息是真的, 那应该不是一件小事。 , 我们知道, 在过去的二十年里, 中国资金最重要的来源一直是源源不断的家庭储蓄, 而在当前情况下, 各种因素对储蓄的贡献越来越少, 这对现任政府来说非常重要增加投资以刺激经济的想法是一种抑制。 2008年, 西方国家热切希望中国出台措施挽救市场。果然, 中国不负众望,

发布了4万亿投资计划。老实说,

此时此刻, 虽然中国此前的立场是反对美国的量化宽松, 但很多人还是非常期待美国的QE3, 希望改善中国经济的外部环境, 但美国人可能这次不如预期。
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